Atunci când o societate pe acțiuni își majorează capitalul social prin emiterea unor acțiuni noi, participațiile acționarilor existenți pot fi diluate.
Pentru a evita reducerea procentului deținut în societate fără, Legea societăților recunoaște acționarilor un drept de preferință la subscrierea noilor acțiuni.
Cum funcționează dreptul de preferință
Acțiunile emise cu ocazia majorării capitalului social trebuie oferite mai întâi acționarilor existenți, proporțional cu numărul acțiunilor pe care aceștia le dețin.
De exemplu, un acționar care deține 20% din acțiunile societății trebuie să aibă posibilitatea de a subscrie 20% din noile acțiuni emise.
Dreptul de preferință nu obligă acționarul să investească sume suplimentare. Acesta îi oferă doar posibilitatea de a-și păstra participația la capitalul social.
În ce termen poate fi exercitat
Termenul este stabilit prin hotărârea adunării generale sau, în cazurile prevăzute de lege, prin decizia consiliului de administrație ori a directoratului. Acesta nu poate fi mai scurt de o lună de la publicarea hotărârii sau a deciziei în Monitorul Oficial al României, Partea a IV-a.
După expirarea termenului, acțiunile rămase nesubscrise pot fi oferite spre subscriere altor persoane.
Dreptul de preferință poate fi înlăturat
În anumite situații, societatea poate urmări atragerea unui investitor nou sau conversia unor creanțe în acțiuni. În asemenea cazuri, poate fi necesară limitarea sau ridicarea dreptului de preferință.
Măsura poate fi adoptată numai prin hotărârea adunării generale extraordinare a acționarilor.
Consiliul de administrație sau directoratul trebuie să prezinte un raport scris care să explice motivele măsurii și modul de determinare a valorii de emisiune a acțiunilor.
Hotărârea poate fi adoptată în prezența acționarilor reprezentând cel puțin trei pătrimi din capitalul social subscris, cu majoritatea voturilor acționarilor prezenți.
Regula se aplică și obligațiunilor convertibile
Acționarii beneficiază de drept de preferință și atunci când societatea emite obligațiuni convertibile în acțiuni.
Explicația este simplă: prin conversie, aceste obligațiuni pot conduce ulterior la emiterea unor acțiuni noi și la diluarea participațiilor existente.
Ce se întâmplă dacă dreptul de preferință este încălcat
Nerespectarea dreptului de preferință poate avea consecințe importante.
Majorarea capitalului social realizată cu încălcarea regulilor legale este anulabilă la solicitarea acționarilor / acționarului căruia i s-a nesocotit dreptul de preferință. Prin urmare, o eroare privind ordinea subscrierii sau durata termenului acordat acționarilor poate afecta întreaga operațiune.
Se aplică și societăților cu răspundere limitată
Regula este prevăzută expres de lege pentru societățile pe acțiuni.
În cazul unui SRL, asociații pot stabili prin actul constitutiv sau prin hotărârea lor un mecanism asemănător, pentru a proteja participațiile existente în cazul unei majorări a capitalului social.
Pentru societățile listate la bursă trebuie verificate și regulile speciale aplicabile pieței de capital.
Concluzie
Dreptul de preferință oferă acționarilor posibilitatea de a-și păstra participația în societate atunci când capitalul social este majorat prin emiterea unor acțiuni noi. Respectarea procedurii este importantă atât pentru protejarea acționarilor existenți, cât și pentru validitatea operațiunii. Înainte de adoptarea hotărârii de majorare, societatea trebuie să stabilească în mod clar termenul de subscriere și să verifice dacă există motive pentru limitarea sau ridicarea acestui drept.
